De acordo com a CryptoQuant, o rácio ETH/BTC atingiu níveis considerados 'extremamente subvalorizados', sinalizando historicamente oportunidades de valorização para o Ethereum em relação ao Bitcoin. O atual MVRV (valor de mercado para valor realizado) está em mínimas de vários anos, cenário associado no passado a recuperações expressivas do ETH.
No entanto, a análise aponta obstáculos relevantes: apesar do barateamento de taxas da rede com a atualização Dencun em março de 2024, há estagnação da atividade de rede, redução do volume de transações, de endereços ativos e queda de taxas queimadas, impactando a dinâmica de escassez do ETH. Simultaneamente, o crescimento de soluções Layer 2 como Arbitrum e Base drenam atividade do mainnet, diminuindo receitas do núcleo do Ethereum. Além disso, investidores institucionais e demanda por yield vêm mostrando enfraquecimento: ETH em staking e saldos em ETFs estão em retração, refletindo perda de confiança tanto de investidores nativos quanto tradicionais. O montante de ETH em staking caiu 600 mil desde o pico em novembro de 2024, enquanto ETFs e fundos reduziram suas posições em cerca de 400 mil ETH desde fevereiro de 2025.
Enquanto isso, o Bitcoin vem crescendo como ativo de refúgio diante da volatilidade macroeconômica, tendo atingido valores próximos aos 100 mil dólares.